鏈上結構化產品Ribbon Finance 抽像出Opyn 的複雜性為用戶自定義購買產品，V2 版本將升級由智能合約來管理資金庫。
撰文：張靜
鏈上結構化產品Ribbon Finance發布V2版本，自4月12日推出V1版本以來，Ribbon推出4款產品，累積創造了8個億美元的交易量，總鎖量倉億美元突破1個，並且已向用戶支付了400 萬美元的收益。
Ribbon 的機制和原理
和簡單的代幣提供性獲取激勵的模式不同，Ribbon 做的是以購買產品為基礎構建簡單易用的結構性產品。
具有衍生品性質的選擇，可以用於購買但對於購買產品以及對沖等，具體來說用戶有哪些特定的技術和復雜性，需要花費時間和消費設置用戶價格和優惠，功能區問題，抽像出衍生品的複雜性，為用戶設置了4個資金池，用戶根據未來市場的預期向資金池中存入資金即可獲得收益。
Ribbon採用每週結算的永續期權策略，隨之推出4個產品，首個產品扼殺結合不同的行價的看期權和看漲價的期權來做多/做ETH，目前已經發展成功。
Called Vaulted Vaulted 和Called 的產品是Theta，採用自動化的兌獎廣告（封面）策略，以標的資產不同分為ETH WBTC 的兩個資金池。看跌期權（Put-Selling Vaults）的資金池，產品該看每周自動融資ETH ETH 跌跌期權的策略，在該產品之後，Ribbon 在與Yearn合作的下推出了同時可以累計Ribbon和Yearn產品的產品「yvUSDC ETH Put Selling Vault」。
絲帶的永續購買的利益在於其產品會自動下週購買的中收益，自動複利。
Theta Vault 的原理
以Theta Vault為例來看Ribbon的運行機制，用戶將ETH存入Theta Vault的資金池，Theta Vault留出10%的ETH作為儲備金，供用戶在退出該策略的時候提取，用戶認為支付0.5% 的生物離子離場，其他池的退出費用會不同。買賣的行權價由經理人來製定，通過Airswap將oToken賣給場外做市商，白名單內的市場商可以參與，市商買看漲價支付的權利金入資金庫，備看做期權通過購買價格外賣（OTM）購買價格購買權，因此決策購買權無權。
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以看指漲價競爭，價外期權是在日時價市場低行權的價格的選擇，這選擇選擇在市場上能以更的價格買ETH，以更高的行權權買Vault 策略中的ETH，買方沒有價值，Theta Vault 成為買方買方權利金。
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不是每一期的期權期權，當日期權的市場價比行權的時候，因為購買決定會選擇行權購買ETH，Opyn以現金結算，Theta Vault需要支付給版權行價格和市場價格的差額，剩下的資金仍然會轉入下週的選擇策略，並且該種下市場行情有可能，剩下的價值的可能權也有所增加。這種情況是情況該產品存在的風險之一，Theta Vault 可能出現。
其他產品原理
如「Put-Sell Vaults」是執行保護性期權看期權（通過protected puts）來複利，並產生復利金。此外，「Put-Sell Vaults」的產品池模式更複雜，該資金池先將用戶賣給做市，把DeFi和存購買中的學習機制都理論出來用戶存入資金就有懷念和絲帶的雙重收益。
Ribbon V2 版本更新
官方的介紹，涉案V2版本的主要升級體現在金庫管理、資金池的融資模式以及收費的變化三方面。絲帶錶示，數字V1逐步遷移至V2並測試週，V2正常運行後將呈現硬遷移，永久暫停V1 資金庫中的策略。
去中心化金庫
在Ribbon V1的資金池中，每個資金池都有一個來管理，負責制定公司的行權價，每周向做市商進行銷售經理銷售，團隊表示這種管理方式並去中心化，存在人為操作的風險並限制了資金池的數量，因此新版本的去中心化流程包括由智能合約來製定行價格，在進行行權價格的計算，合約從Chainlink 獲取當前價格、當前市場價格心率和預定義的delta 值來製定價格。
一個採用鏈上拍更新是採用鏈上拍賣來選擇做市商，V1版本參與的做市商都進入了絲帶白名單中的市商，具有一定的手段，不吸賣的機制。
重建游泳池的意義
在Ribbon V1 的資金池中，每週分配其資金的90% 用於購買交易，購買的10% 為退出用戶保留流動性。退出並從10% 的資金儲備中取回資金，選擇觀看後電影的金額再次回到資金庫中由進入的用戶觀看了用戶，這對於在周中以及隨後進入資金庫的說是公平的。
新版本中將改善這個問題，新版本將資金的100%都用於購買協議中，將提高收益，也不再有提前取款的機制，所有用戶只能在付費選擇日後取回資金，不會再有退出費用。
可管理的資金池參數
新版本的資金池的收費模式也有所不同，根據運營的策略類型可以微調，由RBN代幣持有者管理資金池的費用模型，一些策略簡單的資金池會收取固定費用，策略複雜的資金庫除了收費模式，可能採取的策略也可以由RBN代幣持有者管理，根據市場情況而決定智能決策採用高風險還是低低的決策策略。
絲帶的競品
隨著市場營銷的擴大，Opyn 推出開發者工具包，其中就包括永續合同協議的模板，可以與其他策略協議的模板，提供類似的功能模板庫。在與Ribbon 的集成期間，Opyn 的鏈上期權交易量從最初到25%到94%，讓更多協議採用Opyn的期權策略模板看起來Opyn為更大的。協議構建在Opyn 的選項上為用戶服務。
由Staking 服務提供Stake Capital 啟動的DeFi Stake DAO 已經採用了Opyn 永續期權的模板，推出其首個主動ETH 策略，該策略每週五通過Airswap 向市商申請7 天期做ETH看漲價黃金，做市商，還有ETH 有利可圖，會增加到下一期的自動化策略中進行複利，收益該產品池沒有結果，有0.5% 的提款費。與Ribbon 的Theta Vault 資金不同的地方在於他們兩個在Opyn 中選擇選擇使用的資產不同，Ribbon 直接以ETH 鑄造，Stake DAO 是將用戶存入資金的潛在其潛在池ETH 策略中，在以被動池ETH 策略產品為伴在Op 中投資，合夥人的收益。
Stake DAO 的策略確實和Ribbon 的Theta Vault 有異曲同工搭檔，在推特上也有網友 調侃 稱之為“抄抄的不太明顯”。
小結
隨著DeFi 基礎設施的完善，期權可組合性的優勢將發揮更大的作用，可以組合出更多的使用方法，除了Stake DAO 外也有其他協議與Opyn 期權集成。使用Opyn 策略的協議，通過各種方法擴展協議，絲帶蓄積沒有發幣計劃，但在5 月發行了代幣RBN 並空投給用戶用於協議管理，於6 月開啟了流動性還挖礦計劃，增加用戶數量並提高用戶增長，6 月18 日7 月18 日至1 月18 日的流動性每天增加了2 倍以上，用戶數量增加了30%，新RBN 持有者超過30% %，並且在此期間資源庫的監控還限制了用戶進入，Ribbon V2 版本將根據產品的實際需求改善問題，讓更多用戶參與。
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